截至二〇〇四年六月三十日止六個月的中期業績公布

（未 經 審 核)
截 至 六 月 三 十 日 止 六 個 月
經重列
		二 〇〇 四 年			二 〇〇 三 年
		千 港 元			千 港 元
營 業 額		183,258			191,580
其 他 收 益		1,594			4,102
收 費 公 路 及 橋 梁 權 益 之 攤 銷 / 折 舊		(50,696)			(47,985)
公 路 及 橋 梁 養 護 開 支		(38,471)			(41,782)
行 政 開 支		(17,333)			(17,548)
其 他 經 營 開 支		(6,655)			(6,039)
經 營 盈 利		71,697			82,328
財 務 成 本		(8,822)			(12,614)
應 占 聯 營 公 司 盈 利		103,639			87,441
應 占 共 同 控 制 實 體 盈 利 / 虧 損		2,000			(10,215)
除 稅 前 盈 利		168,514			146,940
稅 項		(30,469)			(20,698)
除 稅 後 盈 利		138,045			126,242
少 數 股 東 權 益		(8,564)			(20,360)
股 東 應 占 盈 利		129,481			105,882
中 期 股 息		501,151			44,159
每 股 基 本 盈 利		11.62港仙			10.02港元
全 面 攤 薄 每 股 盈 利		11.61港仙			9.82港元
每 股 中 期 股 息		4.50 港仙			4.00港仙

業 績 分 析
        於 二 〇〇 四 年 上 半 年 ， 西 臨 高 速 公 路 的 營 業 額 雖 然 受 接 通 西 安 城 市 快 速 幹 道 的 正 面 影 響 ， 較 二 〇〇 三 年 同 期 錄 得 33.9% 的 增 長 ， 但 另 一 方 面 ， 部 分 主 要 附 屬 公 司 的 收 費 公 路 交 通 流 量 表 現 受 公 路 網 逐 步 成 形 成 帶 來 負 面 因 素 影 響 ， 例 如 廣 從 公 路 第 一 段 和 廣 從 公 路 第 二 段 及 1909 省 道 受 京 珠 高 速 公 路 和 105 國 道 施 工 影 響 ； 於 二 〇〇 三 年 底 通 車 的 廣 惠 高 速 公 路 亦 影 響 到 廣 汕 公 路 的 交 通 流 量 ， 故 本 集 團 的 檀 體 營 業 額 下 降 4.3% 。 另 一 方 面 ， 本 集 團 的 聯 營 公 司 與 一 間 共 同 控 制 實 體（ 例 如 北 環 高 速 公 路 與 北 二 環 高 速 公 路 ）的 部 分 收 費 公 路 交 通 流 量 則 受 惠 於 新 通 車 的 京 珠 高 速 公 路 與 廣 惠 高 速 公 路 。

本 集 團 分 别 就 有 形 基 建 及 無 形 經 營 權 采 用 單 位 使 用 基 準 折 舊 及 直 線 法 攤 銷 。 截 至 二 〇〇 三 年 及 二 〇〇 四 年 六 月 三 十 日 止 兩 個 期 間 的 差 異 ， 由 零 至 1.3 多 不 等 。 其 次 ， 二 〇〇 四 年 上 半 年 錄 得 無 形 經 營 權 改 良 支 出 攤 銷 約 2,600,000 港 元（ 二 〇〇 三 年 ： 零 ）。

該 等 主 要 附 屬 公 司 的 收 費 公 路 及 橋 梁 養 護 開 支 錄 負 增 長 ， 與 營 業 額 下 降 一 致 。 而 二 〇〇 四 年 上 半 年 ， 西 臨 高 速 公 路 養 護 開 支 隻 上 升 了 7.6% 。

二 〇〇 三 年 上 半 年 及 二 〇〇 四 年 上 半 年 所 錄 得 的 行 政 開 支 大 致 相 若 ， 輕 微 下 跌 1.2% 。

二 〇〇 四 年 上 半 年 的 其 他 經 營 開 支 淨 額 較 二 〇〇 三 年 同 期 增 加 10.2% 。 於 截 至 二 〇〇 四 年 六 月 三 十 日 止 六 個 月 内 ， 由 於 償 還 本 集 團 的 股 東 貸 款 利 息 增 加 ， 已 就 股 東 貸 款 利 息 扣 稅 作 額 外 撥 備 。 另 一 方 面 ， 二 〇〇 四 年 上 半 年 並 無 因 換 算 以 外 幣 為 單 位 的 貨 幣 資 產 與 負 債 而 產 生 其 他 滙 兌 虧 損 ， 而 二 〇〇 三 年 同 期 錄 得 的 滙 兌 虧 損 為 2,100,000 港 元 。

二 〇〇 四 年 上 半 年 的 財 務 成 本 下 跌 30.1% 至 8,800,000 港 元 ， 是 由 於 本 集 團 繼 續 償 還 其 銀 行 借 貸 及 負 債 所 致 。

應 占 聯 營 公 司 盈 利 於 二 〇〇 四 年 上 半 年 繼 續 增 加 至 103,600,000 港 元 ， 即 分 别 較 二 〇〇 三 年 上 半 年 及 下 半 年 高 出 18.5% 及 9.4% 。 除 清 連 公 路 因 繼 續 受 自 二 〇〇 三 年 四 月 起 由 京 珠 高 速 公 路 引 起 的 分 流 問 題 影 響 而 錄 得 負 貢 獻 外 ， 於 截 至 二 ○ ○ 四 年 六 月 三 十 日 止 六 個 月 ， 其 他 聯 營 公 司 的 收 費 項 目（ 分 别 為 虎 門 大 穚 、 北 環 高 速 公 路 及 汕 頭 海 灣 大 穚 ）全 部 均 錄 得 正 增 長 ， 分 别 為 37.2% 、 39.4% 及 27.0% 。

本 集 團 的 共 同 控 制 實 體 北 二 環 高 速 公 路 於 二 〇〇 四 年 上 半 年 的 交 通 流 量 持 續 錄 得 強 勁 增 長 ， 達 135.8% ， 是 自 其 於 二 〇〇 二 年 建 成 收 費 以 來 首 度 為 本 集 團 帶 來 正 數 貢 獻 2,000,000 港 元 。 本 集 團 就 北 二 環 高 速 公 路 通 車 首 年 的 應 占 虧 損 為 36,100,000 港 元 ； 二 〇〇 三 年 上 半 年 的 虧 損 為 10,200,000 港 元 ； 而 二 〇〇 三 年 全 年 的 虧 損 為 20,400,000 港 元 。

二 〇〇 四 年 上 半 年 的 稅 項 為 30,500,000 港 元 ， 較 二 〇〇 三 年 同 期 增 加 47.2% 。 盡 管 部 分 本 集 團 主 要 附 屬 公 司 的 收 費 公 路 的 應 課 稅 利 減 少 ， 若 幹 附 屬 公 司 及 一 家 聯 營 公 司 的 「 稅 項 」 寬 免 期 於 二 〇〇 三 年 底 己 屆 滿 。

二 〇〇 四 上 半 年 的 少 數 股 東 權 益 減 少 57.9% ， 是 由 於 主 要 附 屬 公 司 的 收 費 公 路 及 橋 梁 的 整 體 純 利 下 跌 所 致 。

截 至 二 〇〇 四 年 六 月 三 十 日 止 六 個 月 ， 股 東 應 占 盈 利 上 升 22.3% 至 129,500,000 港 元 ， 而 二 〇〇 三 年 的 經 重 列 金 額 為 105,900,000 港 元 。 截 至 二 〇〇 四 年 及 二 〇〇 三 年 六 月 三 十 日 止 兩 個 月 期 間 的 每 股 基 本 盈 利 分 别 為 11.62 仙 及 10.2 仙（ 經 重 列 ）。

中 期 股 息

董 事 會 已 議 決 宣 派 二 〇〇 四 年 中 期 股 息 每 股 0.045 港 元（ 二 〇〇 三 年 ： 0.04 港 元 ）， 並 定 於 二 〇〇 四 年 十 月 六 日 派 發 予 於 二 〇〇 四 年 九 月 二 十 八 日 名 列 股 東 名 冊 的 股 東 。 中 期 股 東 的 派 息 率 将 為 38.73%（ 二 〇〇 三 年 ： 39.05% ）。

新 投 資 項 目

本 集 團 參 與 投 資 的 廣 州 市 西 二 環 高 速 公 路（ 「 西 二 環 高 速 公 路 」）投 資 總 額 為 人 民 幣 29.7 億 元 ， 其 中 註 冊 資 本 為 人 民 幣 10 億 元 ， 其 餘 資 金 采 用 項 目 融 資 的 形 式 。 項 目 首 期 註 冊 資 本 投 入 為 人 民 幣 8,750 萬 元 。 該 項 目 現 已 基 本 完 成 工 程 招 标 工 作 ， 将 於 二 〇〇 四 年 九 月 十 六 日 正 式 動 工 ， 預 計 約 三 年 建 成 通 車 。

未 來 策 略 及 前 景

作 為 積 極 進 取 的 收 費 公 路 經 營 商 ， 本 集 團 會 繼 續 選 擇 性 投 資 優 質 收 費 公 路 及 橋 梁 項 目 。 本 集 團 正 研 究 投 資 位 於 珠 三 角 中 心 的 廣 州 市 東 二 環 高 速 公 路（ 「 東 二 環 高 速 公 路 」 ）和 廣 明 高 速 公 路 。 其 中 ， 東 二 環 高 速 公 路 預 計 於 二 〇〇 四 年 底 動 工 ， 廣 明 高 速 公 路 則 正 在 計 劃 階 段 ， 本 集 團 考 慮 在 上 述 兩 個 項 目 的 持 股 量 約 為 30% 左 右 ， 預 計 投 入 資 金 共 約 人 民 幣 6 億 元 。 二 〇〇 四 年 至 二 〇〇 七 年 内 ， 本 集 團 預 計 每 年 投 入 西 二 環 高 速 公 路 和 上 述 兩 個 項 目 的 資 本 金 約 人 民 幣 2.5 億 元 ， 本 集 團 将 以 充 裕 的 營 運 現 金 和 部 份 外 部 貸 款 支 付 。

随 著 中 國 内 地 與 香 港 簽 署 關 於 建 立 更 緊 密 經 貿 關 系 的 安 排（ 更 緊 密 經 貿 安 排 ）後 ， 廣 東 省 與 香 港 之 間 的 經 濟 活 動 将 更 趨 頻 繁 ， 加 上 「 泛 珠 三 角 」 經 濟 圈 的 逐 步 落 實 ， 預 期 珠 江 三 角 洲 地 區 的 經 濟 增 長 亦 會 加 快 。 廣 州 省 經 濟 持 續 發 展 ， 市 民 購 買 力 增 加 ， 汽 車 進 入 家 庭 速 度 大 幅 提 高 ， 已 帶 動 本 集 團 廣 州 市 北 二 環 高 速 公 路 、 北 環 高 速 公 路 、 虎 門 大 橋 及 廣 花 公 路 等 多 條 收 回 公 路 車 流 著 上 升 。 二 〇〇 四 年 上 半 年 廣 州 國 民 生 產 總 值 上 升 16.4% ， 加 上 廣 東 省 正 進 行 第 二 次 工 業 化 ， 加 快 重 工 業 發 展 ， 使 廣 東 經 濟 布 局 及 未 來 發 展 動 力 再 上 新 的 台 階 。 作 為 廣 東 省 的 主 要 收 費 公 路 營 運 商 ， 本 集 團 将 成 為 廣 東 及 香 港 經 濟 發 展 的 主 要 受 惠 者 。

本 集 團 将 繼 續 加 強 對 現 有 項 目 的 營 運 和 現 金 流 量 管 理 ， 加 強 在 建 設 項 目 預 算 控 制 ， 不 斷 提 升 服 務 質 素 。 通 過 投 資 於 珠 三 角 州 地 區 的 高 速 公 路 項 目 ， 包 括 新 投 資 的 西 二 環 高 速 公 路 ， 将 會 提 升 本 集 團 未 來 收 費 公 路 投 資 組 合 的 收 益 增 長 力 ， 為 股 東 帶 來 更 好 的 回 報 。